바이든이 파월 대신 브레너드를 연준 총재로 뽑을 경우 즉각적인 시장 파장이 예상

바이든이 파월 대신 브레너드를 연준 총재로 뽑을 경우 즉각적인 시장 파장이 예상

 

The Intro

• 제롬 파월 연준 의장은 불과 몇 주 전까지만 해도 리노미네이션의 구두쇠로 여겨졌지만, 이제 라엘 브레너드 연준 총재가 연준의 자리를 대신할 가능성이 있다.
• 정책 전략가들은 파월 장관이 장관직을 유지할 가능성이 더 높다고 말하지만, 만약 조 바이든 대통령이 브레너드를 선택한다면 시장은 그녀를 좀 더 비둘기파로 볼 수 있다.
• 시장 전문가들은 브레너드가 더 쉬운 연준의 가격 책정으로 지명될 경우 시장이 빠르게 움직일 것으로 예상하며, 이는 금리를 더 느리게 올릴 수 있다.

 

동부 표준시 2021년 11월 18일 오전 7시 40분 발행

 

제롬 파월 연방준비제도(Fed·연준) 의장이 2019년 6월 4일 미국 일리노이주 시카고 연방준비은행에서 라엘 브레너드(L) 연준 총재와 기념촬영을 위해 포즈를 취하고 있다.

 

The Body

라엘 브레너드(Lael Brainard )가 연방준비제도이사회(FRB) 총재로 지명되면 금융시장의 첫 움직임은 훨씬 더 비둘기파적인 중앙은행에 가격을 매기는 것일 수 있다.

이는 연준이 제롬 파월 연준 의장 시절보다 금리 인상이나 긴축정책에 더 오랜 시간이 걸릴 것이라는 것을 의미한다. 현재 트레이더들은 연준이 채권 매수 프로그램을 완화하면 내년 하반기부터 금리를 인상하기 시작할 것으로 예상하고 있다.

 

최근까지만 해도 파월이 의장직에 다시 지명될 것으로 예상됐지만, 조 바이든 대통령은 현재 파월 의장과 브레너드 의장을 모두 면담했으며 주말까지 발표를 할 것으로 예상된다.

"시장은 브레너드가 약간 더 비둘기파적인 것으로 보고 있습니다. 저는 솔직한 대답은 아마도 어느 후보든 큰 차이는 없을 것이라고 생각합니다. 레이먼드 제임스의 에드 밀스 워싱턴 정책 전략가는 "파월이 가진 가장 큰 자산은 시장의 신뢰와 신뢰이며 상당한 정치적 압력에도 불구하고 자신이 옳다고 생각하는 일을 정확히 한 일종의 실적"이라고 말했다.

경제학자들과 투자자들은 Brainard가 증명되든 아니든 더 정치적인 것으로 인식하고 있다. 밀스는 2016년 힐러리 클린턴의 대선 캠페인에 기부한 것 때문에 자신이 정치적인 것으로 보인다고 말했다.

스털리 글로벌 어드바이저스의 피터 부크바 최고 투자책임자(CFO)는 "파월은 중간선거에서 금리를 인상할 시기를 결정하는 데 훨씬 덜 신경 쓸 것"이라고 말했다. "저는 브레너드가 그 자리에 앉는다면 그렇게 할 것이라고 말하는 것이 아니라, 그것이 지각이 될 것입니다."

어느 한 후보자의 선택이 주식에는 요란하지 않을 것으로 예상되지만 금융시장은 반응할 수 있다.

 

Brainard 후보에 대한 시장 영향

부크바 등은 파월이 4년만 더 지명되면 시장 반응을 전혀 기대하지 않지만 브레너드의 경우 달라질 수 있다.

부크바는 "브레너드가 임명되면 주식시장에서 10분 동안 상승할 수 있을 것"이라며 "재무시장에서 10분 이상의 반응을 보일 것"이라고 말했다.

채권전략가들은 브레너드가 지명되면 재무부 인플레이션 보호 증권처럼 인플레이션 관련 금융상품이 상승하는 등 시장 인플레이션 기대감이 높아질 수 있다고 말한다. 재무부는 인플레이션 우려로 인해 10년 수익률이 상승하면서 2년 만기처럼 짧은 기간 채권과 10년 만기 채권 사이의 수익률 격차가 확대될 수 있다.

59세의 Brainard는 2014년부터 연방준비제도 이사회 총재였다. 그녀는 오바마 행정부 시절 재무부 국제담당 차관을 지냈다.

68세의 파월은 2018년부터 연준 의장을 맡아왔다. 공화당원이자 사모펀드 임원 출신인 그는 2012년 버락 오바마 대통령에 의해 연방준비제도 이사회(FRB)에 임명됐고 도널드 트럼프 대통령이 의장으로 임명했다.

밀스 대변인은 "내가 정치적 모자를 쓰고 파월 의장으로 계속 돌아가는 이유는 바이든이 연준의 수장국을 바꾼다면 통화정책에서 비롯되는 어떤 부정적인 결과도 감수할 것"이라고 말했다.

 

은행에 더 강경한가?

한편 브레너드 전 의장은 금융규제가 강화되기를 바라는 민주당의 진보주의자들로부터 지지를 받았다.

"나는 파월이 확인론적인 관점에서 가장 쉽다면 여전히 타당하다고 생각한다. 아이작 볼탄스키 BTIG 정책연구국장은 "그는 또한 다른 후보들을 채울 진보적 후보들을 엄호할 것"이라고 말했다.

바이든은 세 명의 다른 연방준비제도이사회(FRB) 이사들을 임명할 수 있으며, 파월이 재 추천되지 않고 사임을 선택한다면 무려 네 명이나 된다. 리처드 클라리다 연준 부의장의 임기는 2022년 초로 끝나는데 랜달 콰얼스 연준 부총리가 최근 사임해 12월 말 발효된다. 이사회에도 빈자리가 생겼다.

브레너드 역시 현재 클라리다가 맡고 있는 자리나 콰를레스가 퇴출한 자리 중 하나를 고려하고 있을 것으로 예상된다.
"2주 전, 저는 파월 의장이 재신임을 받아야 할 후보라고 생각했습니다. 지금은 잘 모르겠어요. 확률과 확률이 낮아지는 것 같습니다. State Street Global Advisors 미국 SPDR 사업의 수석 투자전략가 마이클 아론은 "예상보다 높은 인플레이션 수치와 트레이딩 스캔들, 그리고 트럼프 지명자라는 사실이 그를 행정부의 쉬운 희생양으로 만든다"라고 말했다. "이러한 것들을 종합해보면, 시간이 너무 오래 걸린다는 사실은, 그가 재임명될 가능성이 낮아지고 있다는 것을 지적합니다."

그랜트 손턴의 수석 이코노미스트 다이앤 스웡크는 시장이 브레너드를 좀 더 비둘기파적인 것으로 그린다면 오인할 수 있다고 말했다.

"그녀와 파월의 가장 큰 차이점은 파월이 이해는 빠르지만 기후 변화에 대해서는 더 빠를 수 있다는 것입니다. 그녀는 "다른 문제는 그녀가 연준을 위해 암호화폐에 훨씬 더 개방적이라는 것이고, 그것이 내가 아는 그들 사이의 가장 큰 차이점"이라고 말했다. "그는 다른 중앙은행들보다 너무 앞서 나가는 것을 꺼리고 있습니다. 그녀는 한동안 핀테크와 디지털 분야에 깊이 관여해 왔습니다."

스웡크 의장은 파월 의장과 브레너드 의장의 능력이 동등하다고 보지만 연방준비제도이사회(FRB)와 경제가 당면한 과제를 고려할 때 그녀는 지속성을 선호한다고 말했다.

스웡크 대변인은 "이는 매우 어려운 임무가 될 것이며 연방준비제도이사회(FRB)가 총력을 기울여야 할 것"이라고 말했다. 그는 "게임의 이 단계에서 어떤 확신이라도 좋기 때문에 연속성이 도움이 된다"라고 말했다. 사람들이 그녀를 [더 비둘기파]라고 인식하는 것은 틀릴 수도 있지만, 의미심장할 수도 있다."

 

마이클 슈마허 웰스파고 이사는 시장이 브레너드 후보 지명에 대한 기대감으로 이미 가격을 책정하고 있는지는 불확실하다고 말했다. 미 재무부 5년 만기 휴가지수(Breakben)는 1일(현지시간) 하락세를 보였지만 1주일 전보다 6bp 상승했다. 3.16%로 거래자들은 향후 5년간 평균 3.16%의 인플레이션을 예상하고 있다. 연준의 마지막 회의 성명 및 언론 브리핑 전날인 11월 2일 2.87%였다.

그러나 아론은 은행 주식이 브레너드에 대한 우려를 새로운 역할에 반영하고 있을 것이라고 말했다. JP모건, 씨티그룹, 뱅크 오브 아메리카 등 주요 은행들은 이날 오후 일제히 하락세를 보였다.

"그녀는 은행 규제와 기후 변화, 그리고 빈부격차에 대해 더 강경해질 수 있습니다. 그곳에서 그녀는 회장 자리에 지문을 남길 것입니다," 라고 아론이 말했습니다. 그는 "이러한 부분들은 서로 다른 부분이며 많은 진보성향의 민주당원들이 그녀의 임명을 추진하는 이유이기도 하다"라고 말했다. 파월의 몰락은 그가 인플레이션을 잘못 해석한 것이다. 그러나 그녀의 정책들이, 만약 그녀가 참여한다면, 인플레이션을 냉각시킬 것 같지는 않다.

 

파월의 성과

샘 스토볼 CFRA 수석 투자전략가는 다우존스 산업평균지수가 파월 장관 시절 연 11%의 복합 성장률을 기록했다고 밝혔다.

그는 "1914년 이후 그는 연방준비제도 이사회 의장 16명 중 한 명이 됐다"고 말했다. 연방준비제도 이사회 의장의 연평균 성장률은 8.5%였다. 최고는 1923년부터 1927년까지 대니얼 크리 싱어로 17.5%의 속도를 보였고, 1979년부터 1987년까지 폴 볼커의 15.4%가 그 뒤를 이었다.

스토볼은 "파월이 재지명되면 주식과 채권 모두 상승세로 돌아설 것"이라고 말했다. 브레너드는 불확실성의 요소를 가져올 것이고, 그것은 처음에는 부정적일 수 있지만 그녀의 인지된 비둘기 파는 주식에는 플러스가 될 수 있다. 스토볼은 다우지수가 연준 의장의 취임 첫 6개월 동안 거의 4%의 중간 상승률을 기록했으며, 그 시간의 3분의 2가 올랐다고 지적했습니다.

"채권 수익률은 조금 더 높아질 수 있습니다. 스토볼은 "테이퍼링의 궤적이 어떻게 될지, 언제 첫 금리인상이 이뤄질지 이미 알고 있다"라고 말했다. 브레너드가 지명될 경우 주식시장은 파월 리노미네이션보다 조금 더 상승하거나 물꼬를 틀게 된다.

모건스탠리투자운용의 짐 캐론은 두 회사가 정책에 있어서는 매우 유사할 것이며 브레너드가 지명될 경우에만 시장이 소폭 움직일 것이라고 말했다. 카론은 "어느 쪽이든 극적으로 다른 쪽과 다를 수는 없다"라고 말했다. "매에서 비둘기로 가는 게 아니야. 당신은 리더십을 바꾸는 것이지 철학을 바꾸는 것이 아닙니다."

 

 

The Reference

If Biden picks Brainard over Powell, expect an immediate market impact

https://www.cnbc.com/2021/11/18/if-biden-picks-brainard-over-powell-for-fed-chief-expect-an-immediate-market-impact.html?__source=androidappshare