오라클(Oracle)의 래리 엘리슨(Larry Ellison)이 사상 최대의 거래를 하고 있지만 성장보다 이익을 더 많이 챙기고 있다.

오라클(Oracle)의 래리 엘리슨(Larry Ellison)이 사상 최대의 거래를 하고 있지만 성장보다 이익을 더 많이 챙기고 있다.

 

The Intro

• 오라클(Oracle)은 283억 달러 규모의 세르너(Cerner) 인수를 앞두고 103억 달러 이상을 인수에 지불한 적이 없다.
• 오라클이 최근 인수합병(M&A) 전선에서 상당히 잠잠한 사이 경쟁사인 세일즈포스(Salesforce)와 마이크로소프트(MS)는 사상 최대 규모의 거래를 하고 있었다.
• 오라클은 지난 11월 30일 마감된 분기 현재 230억 달러의 현금(cash)과 유가증권(marketable securities)을 보유하고 있다.

 

미국 동부 표준시 2021년 12월 21일 화요일 오전 9:02 4분 전 발행

 

오라클 회장 겸 최고기술책임자(CTO) 래리 엘리슨이 2018년 10월 22일 샌프란시스코에서 열린 오라클 오픈월드 컨퍼런스에서 기조연설을 하고 있다.

 

44년간 오라클(Oracle)을 운영하면서 래리 엘리슨(Larry Ellison)은 이런 돈을 써본 적이 없다. 전혀 그렇지 않다.

오라클이 월요일(현지시간) 의료 소프트웨어 업체 세르너(Cerner)를 283억 달러에 인수한다고 발표(announcemen) 한 것은 한때 소프트웨어 업계의 거물급 통합 기업으로 여겨졌던 기업에게 기념비적인 일이다.

 

오라클은 2005년 이후 15차례에 걸쳐 최소 10억달러를 투자했다. 이들 중 7개는 50억 달러를 넘어섰다. 2009년에 Oracle은 Sun Microsystems에 74억 달러를 지불하기로 합의(agreed to pay $7.4 billion)하여 서버(servers)와 스토리지 네트워크(storage networks)가 소프트웨어를 넘어 "통합 시스템" 기업으로 거듭날 수 있도록 지갑을 열었습니다.

하지만 이번 주 이전에 엘리슨이 100억 달러의 거래를 주도했던 적은 단 한 번 뿐입니다. 오라클이 피플소프트(Oracle bought PeopleSoft)를 103억 달러에 인수했던 2004년, 18개월간(18 months)의 적대적인 전투 끝에 이루어졌다.

오라클은 세르너(Cerner)를 피플소프트(PeopleSoft)의 거의 3배에 달하는 가격에 인수하기로 합의하면서 최근 몇 년간 엘리슨(pass Ellison by)을 지나쳐간 것처럼 보였던 현대 M&A 시대로 뛰어들고 있다. 경쟁업체들은 확장 중인 시가총액과 부풀어 오르는 현금 더미를 이용하여 성장을 사들이거나 클라우드, 모바일, 데이터에 의해 세상이 변함에 따라 관련성을 유지할 수 있는 시장에 뛰어들었습니다.

이는 2016년 클라우드 비즈니스 관리 소프트웨어 공급업체인 넷수이트(NetSuite)가 93억 달러에 매입한 이후 오라클에 첫 초대형 딜이다. 오라클의 회장인 엘리슨은 넷수이트의 최대 주주였으며, 거래 당시 회사의 약 40%( roughly 40% )를 소유하고 있었다.

 

 

스티펠(Stifel) 애널리스트들은 지난주 말 "이번 계약이 성사될 경우 오라클이 클라이언트-서버 애플리케이션 공간(client-server application space)을 매우 효과적으로 롤업하던 시절로 되돌아갈 수 있을 것"이라고 밝혔다. 이번에 달라진 점은 이 부문이 클라우드로의 아키텍처 전환에 의해 추진되는 강력한 세속적 성장의 한 복판에 있다는 점이다.

 

올해 들어서만 세일즈포스( Salesforce)가 271억 달러 규모의 슬랙 인수(purchase of Slack)를 마감했고 스퀘어(Square)는 호주 핀테크 기업 애프터페이( Afterpay)를 290억 달러에 인수하겠다는 계획을 발표했고, 마이크로소프트( Microsoft)는 음성인식 소프트웨어 업체인 뉴언스 커뮤니케이션(Nuance Communications)을 160억 달러에 인수한다고 밝혔으며 줌( Zoom)은 컨택센터 소프트웨어 회사인 파이브 9( Five9)를 147억 달러에 인수하기로 합의했다. 이 거래는 줌의 주가 하락으로 조합이 매력적이지 못하자 파이브 9 주주들에 의해 거절(rejected by Five9 shareholders )되었다.

오라클의 세르너(Cerner) 인수는 규제당국과 세르너(Cerner) 주주들의 승인을 받는다고 가정하면 사상 최대 규모의 소프트웨어 거래가 될 것이다. 가장 큰 것은 IBM(IBM)이 340억 달러 규모의 Red Hat 구매( purchase of Red Hat.)를 마감한 2019년에 있었다.

엘리슨이 오라클을 만든 지 2년 만인 1979년 설립된 세르너(Cerner)는 에픽에 이어 두 번째로 큰 전자 의료기록 기술 제공업체(electronic medical records technology)다. 병원과 의료시설은 이 소프트웨어를 활용해 의사와 직원이 영상자료, 환자 보고서, 처방전 등을 안전한 방법으로 공유할 수 있도록 했다.

오라클의 주가는 월요일 거래가 발표된 후 5% 하락했다. 두 회사가 막판 협상을 진행 중이라는 뉴스가 보도되기 전인 목요일의 세너 종가보다 주당 95달러에 달하는 매입가는 20%의 프리미엄에 달한다.

더 많은 빚이 생길 것 같다.

월요일의 하락세에도 불구하고, 이 거래는 오라클에 대한 월가의 낙관론이 되살아난 가운데 이루어졌다. 12월 10일, 예상보다 좋은 실적 보고 후, 오라클의 주가는 16% 급등( stock shot up 16%)하여 20년 만에 두 번째로 좋은 날이 되었다. 이 주식은 올해 42% 상승하여 S&P 500 지수의 두 배에 달했으며, 지난주에는 사상 최고치를 기록했습니다.

그러나 오라클은 주가 상승을 이용하기보다는 세르너(Cerner)를 위해 현금을 지불하고 있다. 이는 지난 분기 말( end of the latest quarter)에 230억 달러의 현금과 유가증권(marketable securities)을 신고한 회사로서는 큰 부담이며, 일반적으로 연간 120억 달러의 자유로운 현금흐름을 창출하고 있다. 오라클은 283억 달러의 자금을 어떻게 조달할 것인지에 대해서는 언급하지 않았다.

이 문제의 한 관계자는 기존 현금 잔액에 거래 종료 시점에 추가로 발생할 현금을 고려하면 오라클이 부채를 조달할 필요가 없을 것이라고 말했다. 그 사람은 자세한 내용은 기밀이기 때문에 익명을 요구했습니다.

엘리슨은 크게 성공할 수 있지만 오라클에서 엘리슨 밑에서 일하게 된 세일즈포스의 마크 베니오프( Marc Benioff)가 추구하는 종류의 거래에는 멀리 떨어져 있습니다. 세일즈 포스는 적어도 가까운 시일 내에 이익보다 성장과 새로운 시장 기회를 우선시하면서 지난 3년 이상 슬랙, 테이 블라우(Tableau), 뮬 소프트(MuleSoft)에 합쳐서 거의 500억 달러를 지출했다.

 

2018년 5월 22일 샌프란시스코의 세일즈포스 타워에서 열린 성대한 개막식에서 마크 베니오프 Salesforce.com 회장 겸 CEO가 연설하고 있습니다.

 

세르너(Cerner)도 오라클과 마찬가지로 대부분의 현대 구독 소프트웨어 사업과는 반대로 현금을 낭비하는 저성장 기업이다. 2015년 이후 연간 성장률은 두 배에 이르지 못했고, 2020년에는 매출이 3.3% 감소했습니다. 수익은 2021년에 약 5% 증가하여 58억 달러로 추산된다.

그러나 세르너(Cerner)는 올해 거의 10억 달러의 순이익을 창출할 것으로 예상된다. 오라클 CEO 사프라 캣츠( Safra Catz)는 보도자료를 통해 이번 인수가 마감 후 첫 1년 동안 non-GAAP 수익에 "즉시 반영될 것이며, 2차 회계연도 이후 수익에 실질적으로 더 기여할 것"이라고 밝혔다.

엘리슨(Ellison)이 특히 관심을 가질 만한 세르너 사업의 한 측면은 아마존( Amazon) 웹 서비스로 전환하는 것이다. 2019년, 세르너(Cerner)는 AWS 인프라에서 실행되며 고객들이 클라우드 기술에 접근할 수 있도록 하는 코드명 프로젝트 아폴로(“Project Apollo”)라는 이니셔티브를 발표했다.

오라클은 클라우드 인프라 사업에 후발주자로 시장점유율에서 AWS, 마이크로소프트, 구글( Google)에 뒤지고 있다. 패배를 인정하기는커녕 엘리슨(Ellison)은 모든 기회를 활용하여 Oracle의 클라우드 기능( tout Oracle’s cloud)을 홍보하고 있으며, 때때로 AWS를 희생하기도 합니다.

Ellison이 Oracle의 클라우드를 Cerner의 향후 마이그레이션 중 많은 부분을 위한 궁극적인 보금자리로 보고 있다고 믿을 만한 충분한 이유가 있습니다.

거래 보도 자료에는 Mike Sicilia Oracle 총괄 부사장이 "Cerner의 시스템을 신속하게 현대화할 수 있게 해 준다"라고 말한 것을 포함하여 "클라우드"라는 단어가 11번 나옵니다.

이 릴리스의 다른 부분에서도 Oracle은 "Oracle Gen 2 Cloud에서 실행되는 Cerner 시스템은 365년 24x7로 제공될 것"이라며 "의료 환경에서 계획되지 않은 다운타임을 전혀 제공하지 않는 것이 목표"라고 밝혔습니다.

 

 

The Reference

Oracle's Larry Ellison makes biggest deal ever, but he's buying profit over growth

https://www.cnbc.com/2021/12/21/oracles-larry-ellison-chooses-profit-over-growth-in-cerner-deal.html?__source=androidappshare