연준은 3월 금리 인상 신호를 보낼 가능성이 높으며 추가 정책 긴축이 다가오고 있다.
The Intro
- 연방준비제도이사회(Fed·연준)가 이번 주 회의를 갖고 이르면 3월 중 금리를 인상할 준비가 돼 있고 다른 정책 긴축을 검토할 것이라는 신호를 보낼 것으로 보인다.
- 연준은 이틀간의 회의가 끝나는 수요일 오후 정책 성명을 발표하며 인플레이션과 싸우기 위해 필요한 조치를 취할 용의가 있음을 보여줄 것으로 예상된다.
- "저는 그들이 이것에 의해 겁먹을 것이라고 생각하지 않습니다,"라고 주식 시장의 조정의 한 전략가는 말했다. "그들은 인플레이션을 더 잘 다룰 수 있도록 재정 조건을 강화할 필요가 있습니다."
미국 동부 표준시 2022년 1월 25일 화요일 오전 6시 17분(현지시간)
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연방준비제도이사회(FRB)는 이번 주 금리인상을 앞당기고, 전염병과 싸우기 위해 시행했던 손쉬운 정책들을 뒤집는 다른 긴축정책을 고려하고 있다고 발표할 것으로 보인다.
연방준비제도이사회(FRB)는 화요일 이틀간의 회의를 시작하며 수요일 오후 중앙은행은 인플레이션과 싸우기 위해 결의한 새로운 성명을 발표할 것으로 예상된다. 격렬한 증시 조정을 배경으로 연준 관계자들은 이르면 3월 연준 금리를 제로에서 올릴 준비가 돼 있다고 말할 것으로 보인다.
마크 카바나 뱅크오브아메리카(Bank of America) 단기 금리전략 팀장은 "비둘기파처럼 들리지는 않을 것"이라고 말했다. 그는 "채권시장은 주식 하락과 지정학적 긴장에 반응하는 것으로 보인다"며 "연준은 그렇지 않은 경우처럼 강경하게 들리지 않을 수 있다"고 말했다. 그러나 우리는 연준이 시장에 나와 올해 네 번의 금리 인상에서 가격 책정이 잘못되었다고 말할 것이라고 생각하지 않습니다."
연방준비제도이사회(FRB)는 전염병의 경제적, 재정적 영향에 대응하기 위해 2년간 시행한 매우 쉬운 정책들 이후 수십 년 만에 처음으로 인플레이션과의 주요 싸움에 돌입했다. 12월 소비자물가지수(The consumer price index in December) 가 7% 올라 1982년 이후 최고치를 기록했다.
카바나 의장은 이번 주 성명에서 연준이 2018년 이후 첫 금리인상이 빠르면 다음 회의인 3월이 될 수 있음을 시사할 수 있다고 밝혔다. 금융위기 이후 첫 금리인상을 한 달 앞둔 2015년에도 비슷한 발언을 했다.
증시 매도가 오히려 연준의 일을 더 어렵게 만들었다. S&P 500 지수는 월요일 장중 큰 폭의 반전이 있기 전에 그것의 기록적인 종가보다 10% 하락한 조정 국면에 들어섰다.(dipped into correction territory Monday) 대유행이 계속되고 있고 러시아도 우크라이나에 대한 군사 행동을 위협하고 있는 가운데, 연준은 이러한 위험을 인정해야 할 것이다.
"그들이 해야 할 일은 우리가 조건대로 대응할 것이라고 말하는 것입니다. 우리는 인플레이션을 해결해야 하고, 우리가 보고 있는 것에도 불구하고, 재정적인 여건이 너무 느슨하다. 그랜트 손턴의 수석 이코노미스트 다이앤 스웡크는 "그것이 현재 그들이 줄 수 있는 유일한 메시지"라고 말했다.
파월 의장은 연준이 오후 2시를 발표한 후 평소처럼 언론에 브리핑할 예정이다. ET 문. 파월 의장의 어조도 매파적으로 들릴 것으로 예상된다.
"저는 그가 모든 회의가 생방송이라고 말할 것이며, S&P 500(S&P 500)지수가 10% 하락했음에도 여전히 문제가 되고 있는 인플레이션을 해결하기 위해 모든 수단을 동원할 것이라고 생각합니다. 작년보다 15% 증가했습니다."라고 카바나는 말했습니다. "저는 그들이 이것에 의해 겁먹을 것이라고 생각하지 않습니다. 그들은 인플레이션을 더 잘 다룰 수 있도록 재정 조건을 강화할 필요가 있다.나는 단지 연준이 이것에 대해 놀라지 않을 것이고, 경제가 절벽에서 떨어질 것이라고 느끼지 않을 것이라고 생각한다."
기타 정책 강화
연방준비제도이사회(FRB) 관계자들은 또한 대유행 기간 동안 2배 이상 증가한 9조 달러에 달하는 대차대조표를 축소하는 방안도 논의 중이다. 12월 회의에서 중앙은행 관계자들은 대차대조표에 대해 논의했으며 일부 전략가들은 6월, 혹은 빠르면 5월에 대차대조표가 시작될 것으로 예상하고 있다.
3월에 종료될 예정인 중앙은행의 자산매입 프로그램이 대차대조표 규모의 1등 공신이었다. 미 연방준비제도이사회(FRB)는 한 달에 1200억달러의 재무부와 모기지 증권을 사들였지만 점차 반등하고 있다.
연방준비제도이사회(Fed·연준)는 이 프로그램이 종료되면 대차대조표를 축소할 방안을 검토할 것으로 예상된다. 연준은 현재 만기가 돌아오는 증권을 시장 매수세로 대체하고 있다. 그것은 그 운영을 바꿀 수 있고, 보유 유가증권의 기간을 변경하는 것과 같은 다른 움직임들을 할 수 있다.
스웡크는 "대차대조표를 축소하는 것과 동시에 추가되고 있다는 사실은 다소 일관성이 없다"고 말했다. 그는 이번 주 회의에서 일부 이견이 있을 수 있으며 제임스 불라드 세인트루이스 연방준비제도(Fed·연준) 총재와 같은 연준 위원 1명은 즉각 매입 중단을 추진할 수 있을 것이라고 전망했다.
스웡크 의장은 연준 내부에서도 금리인상에 얼마나 적극적으로 나서야 하는지에 대한 논쟁이 벌어지고 있다고 말했다. 시장 전문가들 사이에서는 연준이 0.25%포인트 인상이라는 공감대가 형성됐지만 3월 0.5%포인트 금리 인상으로 빠르게 관문을 빠져나갈 수 있다는 관측도 나오고 있다.
연준은 금리 인상과 동시에 대차대조표를 작성함으로써 긴축 속도를 높일 것이다. 스웡크는 대차대조표에 5,000억 달러당 25 베이시스 포인트씩의 긴축 가치가 있다고 말했다. "그들은 한 달에 1,000억 달러를 줄이는 것에 대해 이야기합니다. 그들은 쉽게 더 빨리 갈 수 있습니다," 라고 그녀가 말했습니다.
시장 반응
카바나 의장은 주식 매도의 70~80%가 연준의 긴축 정책 움직임 때문인 것으로 예상한다고 밝혔다. 그는 연준이 대차대조표 축소를 논의하고 있다는 사실에 가장 놀랐던 투자자들과 이야기를 나누고 있다고 말했다.
"그것은 나에게 말해주고 있었다. 그는 "이는 연준의 '풋(put)'에 중독된 시장이며 연준이 항상 당신의 뒤를 받쳐주고 있다"고 말했다. "연준이 시장에 피해를 줄 수 있다는 생각은 헤아릴 수 없었다."
아이언사이드 매크로이코노믹스의 배리 냅 리서치 책임자는 증시 하락은 놀라운 일이 아니며 월요일 현재 S&P 500지수가 11% 하락한 것은 연준의 다른 긴축 움직임 이후 평균적인 하락과 일치한다고 말했다.
그는 금융위기 이후 첫 양적완화 프로그램의 완화를 시작으로 2010~2018년 8건의 사례가 모두 평균 11% 감소했다고 밝혔다.
"우리는 이 안에서 안정되어야 한다. 제롬 파월 연방준비제도 의장이 상황을 더 악화시킬 것이라고 말할 수 있는 것은 많지 않다고 생각합니다. 시작 대차대조표 축소를 검토 중입니다. 모든 진짜 비둘기파들은 우리가 시작해야 한다고 말했다. 인플레이션이 이제 문제가 되었습니다"라고 그는 말했다. "성장세가 악화되지 않고 있기 때문에 시장은 안정될 것입니다."
냅은 인플레이션에서 가장 우려되는 요소 중 하나는 임대료와 주거비이며 앞으로 상승할 것이라고 말했다. 그는 연준이 주택담보부증권을 대차대조표에서 삭제하면 인플레이션 둔화에 도움이 될 것이라고 말했다.
그는 "금융여건을 긴축하고 싶다면 2022년 물가 상승의 1등 요인이 주택 관련 인플레이션이 될 것"이라고 말했다. "상품 가격은 하락하고 공급망은 깨끗해질 것입니다. 하지만 집값과 전세가격의 상승은 계속 상승할 것입니다. 벌써 4%를 넘었어요. 이 경우에 인플레이션을 늦추기 위한 연준의 주요 통로는 주택 시장을 통해서이다."
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